Las negociaciones mundiales este año superaron US$1 billón el martes, la vez que más rápidamente se ha superado ese nivel, a medida que una oleada de consolidaciones se extiende por el sector empresarial estadounidense y se acelera la actividad en el Reino Unido, China, Alemania y Japón.
Estimulados por la aceleración del crecimiento económico y la abundante confianza empresarial, los banqueros han alcanzado una serie de acuerdos por más de US$10 mil millones en 2018. Los recortes tributarios aprobados en Washington el año pasado han demostrado ser un catalizador adicional, conforme las juntas directivas reevalúan la cantidad de capital que se puede destinar a las adquisiciones.
Los tratos en lo que va del año incluyen la adquisición de la firma de gestión de beneficios farmacéuticos Express Scripts por parte de la aseguradora estadounidense Cigna; la adquisición del grupo de energía renovable Innogy por parte de la compañía eléctrica alemana Eon por €43 billones (US$55 mil millones); y la inesperada oferta de Comcast por £22.1 mil millones (US$31 mil millones) por el grupo paneuropeo de medios Sky.
«El entorno sigue siendo ideal para un sólido mercado de fusiones y adquisiciones a nivel mundial», dijo Blair Effron, negociador y cofundador de Centerview Partners. «El crecimiento es fuerte a nivel mundial, los líderes empresariales se mantienen optimistas, los mercados de financiación se muestran cooperativos y la disrupción competitiva está afectando a casi todas las industrias».
Las negociaciones aumentaron más de un 50 por ciento respecto al año anterior y un 12 por ciento más que en el mismo momento de 2007, el cual sigue siendo la máxima marca para las fusiones y adquisiciones cuando se anunciaron acuerdos por valor de más de US$4.6 billones, según mostraron los datos de Dealogic.
La actividad en Japón y el Reino Unido se ha más que duplicado con respecto a los niveles de hace un año, mientras que los volúmenes alemanes de fusiones y adquisiciones se cuadruplicaron, según el proveedor de datos.
Incluso en momentos en que los inversionistas cuestionan la durabilidad del ciclo económico, las negociaciones se están adelantando al ritmo que existía antes de la crisis financiera o durante el auge y caída de las puntocom. La expansión económica estadounidense, la cual tomó forma lentamente después de la crisis financiera, se encuentra entre las más largas de la historia del país.
«Estamos en un momento único en el que cada economía del mundo está creciendo, pero nada está creciendo de forma descomunal», dijo Anu Aiyengar, quien encabeza el negocio de fusiones y adquisiciones de JPMorgan en América del Norte. «La habilidad que existe para hacer fusiones y adquisiciones para impulsar el crecimiento es enorme y el mercado parece entender eso».
Leon Kalvaria, un veterano generador de negocios y presidente de la división de clientes institucionales de Citigroup, señaló que las compañías estaban buscando el crecimiento de las ventas y de las formas de reducir los costos, dos prioridades que impulsaban las negociaciones. El recorte de la tasa tributaria corporativa estadounidense al 21 por ciento, así como la capacidad de las compañías para repatriar los ahorros que mantienen en el extranjero, también estaba alimentando la actividad, agregó el Sr. Kalvaria.
Las compañías — al igual que los patrocinadores de capital privado — han estado dispuestas a forzar los acuerdos recientes. El tamaño promedio de los tratos, que alcanzó un récord de US$131 millones este año, refleja las transacciones «transformativas» que las empresas están realizando, según Anton Sahazizian, quien dirige las fusiones y adquisiciones estadounidenses para Moelis & Company.
Aunque los obstáculos regulatorios han presentado un desafío mayor para las negociaciones — por ejemplo, la oferta hostil del fabricante de chips Broadcom de US$142 mil millones por su rival Qualcomm fue anulada en última instancia por el presidente estadounidense Donald Trump — los ejecutivos han demostrado tener voluntad para llevar a cabo complejas adquisiciones.
El ex director ejecutivo de Qualcomm, Paul Jacobs, está explorando un acuerdo para privatizar el grupo estadounidense, un acuerdo que podría incluir más de US$100 mil millones de deuda, y los banqueros dicen que la cartera de acuerdos en los que están trabajando es sólida.
«La combinación de efectivo procedente de los recortes tributarios, los retos de crecimiento y la actividad hostil será una receta para niveles récord de fusiones y adquisiciones», dijo Bill Anderson, un banquero de Evercore.
